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从大幅抛售到高调唱多 中概股重获国际资金青睐
2022-06-14 来源: 上海证券报
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在多家机构看来,本轮反弹并不意味着中概股集体解除了“警报”,未来这一板块将回归基本面,不同行业或公司的股价走势将明显分化。部分公司通过主动调整战略,在经历短暂阵痛后会焕发新的活力,未来肯定会有好的表现;而另外一部分资产可能迟迟找不到新的突破口,会受到资本市场的冷落。

数月前还被外资唱空的中概股,正重新获得全球资金的青睐。

5月下旬以来,中概股集体上涨,阿里巴巴、拼多多、京东、腾讯控股、美团等中国互联网龙头在经历了一年多的持续下跌后大幅反弹。

与此同时,外资巨头对中概股的态度也发生了一百八十度转弯。摩根大通继5月发布“空翻多”报告后,近日再度唱多中概股。从最新披露的持仓情况来看,富达、摩根大通、安联旗下多只海外中国基金均在4月对中国互联网股票大举加仓。

资管巨头空翻多

从去年2月开始,受各种因素影响,阿里巴巴、拼多多、腾讯控股、美团等一大批中概股经历了一轮大幅下跌,股价“腰斩”甚至跌幅达90%以上的股票俯拾皆是。

在经历大幅调整后,近期多只中国互联网龙头股开始企稳反弹。美股市场上,截至6月10日,阿里巴巴股价为109.84美元,这一价格较3月15日的73.28美元低点反弹近50%。此外,每日优鲜、拼多多等股票较年内最低点已上涨超过100%。

中概股股价企稳反弹的背后,是国际资金态度的明显转变。

3月初,摩根大通发布看空中概股报告,认为中国互联网股“不可投资”,引起市场哗然。5月16日,摩根大通在一份研报中态度突然大转弯,并且集体上调了阿里巴巴、腾讯控股、百度、美团等中概股的评级及目标价,短短两个月内出现了投资立场上的“空翻多”。6月6日,摩根大通全球首席策略师马尔科·科拉诺维奇在致客户报告中再度唱多中概股,称过去一年中概股的大幅抛售行为可能即将迎来转折。

“过去一年,中概股的下跌为投资者创造了买入机会。虽然中国第二季度的经济数据表现不如预期,但最近的数据表明中国的经济前景正在改善。”科拉诺维奇称。

用真金白银“扫货”中国资产

除了口头发声,不少资管巨鳄拿出真金白银为中概股“站台”。近日,部分海外中国股票基金公布了截至4月末的最新持仓数据,加仓中国互联网、新能源等赛道股成为各巨头的一致动作。

具体来看,安联投资旗下一只中国股票基金——安联全方位中国股票基金在4月份大幅增持了腾讯控股、阿里巴巴、京东、网易、美团等股票;摩根大通旗下jpm china a dist usd基金4月份增持了京东、美团;富达国际旗下旗舰基金——中国消费动力基金在3月份大量加仓京东、美团之后,4月份继续增持阿里巴巴、美团、京东、网易等股票。

对于中概股本轮反弹,诺德基金高级研究员周建胜认为,这是对前期过度悲观情绪的修复。一方面,市场对短期的一些不确定因素反应过度,势必需要得到纠正;另一方面,放眼全球市场,中概股依然属于比较优质的资产,不少公司具有很高的投资性价比,资产好且价格低,自然会吸引资本进入。

与此同时,政策面也不断对互联网板块释放利好。全国政协5月17日召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会,强调不断做强做优做大数字经济,使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。此前,高层会议也已提出,要促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

“从我们的角度来看,我们会评估估值是否反映了盈利和增长前景。在过去的一年,中概股大幅下跌,很多风险因素已经在股价中得到了体现,而且其估值也低于其历史平均水平。”荷宝多元资产战略总监colin graham称。

摩根资产管理全球市场策略师朱超平表示,中概股当前的价格和估值仍然处于历史区间的底部,仍然体现部分投资者对该板块前景的谨慎预期。随着不确定性的大幅下降,市场恐慌情绪正在消退。在行情复苏的早期,中概股的价格主要受到估值修复的推动。此后,随着估值修复行情的持续,投资者关注的重点将逐步转到上市公司的基本面,具有长期增长潜力的标的表现可期。

中概股或进入新的运行格局

不过,在多家机构看来,本轮反弹并不意味着中概股集体解除了“警报”,未来这一板块将回归基本面,不同行业或公司的股价走势将明显分化。

“我们相信,经过本轮调整后,中概股会进入一个新的运行格局,部分公司通过主动调整战略,在经历短暂阵痛后会涅槃重生焕发新的活力,未来肯定会有好的表现;而另外一部分资产可能迟迟找不到新的突破口,会受到资本市场的冷落。”周建胜称。

以港股市场上的新东方在线为例,公司股价去年大跌81.09%,但近来新东方在线已找到新的业务突破口。伴随直播业务的火爆出圈,短短两个交易日,新东方在线股价暴涨近80%。

相对于互联网板块,也有资管巨头更看好新能源车板块的长期投资逻辑。“中概股覆盖的行业很多,我们看好新能源车板块,因为无论是中国还是全世界,新能源车的长期发展趋势都很确定。”联博资深市场策略师黄森玮称。

对于互联网公司,黄森玮认为,这一板块此前经历了较大跌幅,且机构仓位较低,因此短期内反弹幅度会很大。但从基本面的角度来看,互联网行业可能无法再复制过去五六年的辉煌。

“短期一些所谓的催化剂可能让整个行业迎来大幅度反转,但在估值并不特别便宜的情况下,加上公司盈利下行,联博对中概互联板块会采取相对低配的投资策略。我们还是会买入这些互联网公司,因为其在指数中的权重非常大,但相对于指数我们会采取低配的策略。”黄森玮称。

 

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